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渤海证券CPI大幅上行PPI小幅回升

2019-08-14 17:56:22来源:励志吧0次阅读

渤海证券:CPI大幅上行 PPI小幅回升 2019-04-11 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件:

2019年4月11日,统计局公布了3月物价数据,2019年3月,CPI同比增长2.3%,前值1.5%;PPI同比增长0.4%,前值0.1%。

点评:

CPI大幅上行PPI小幅回升CPI方面,3月CPI环比下降0.4%,而同比增速回升至2.3%,主要受食品项环比跌幅弱于季节性影响。具体来说,食品项方面,受非洲猪瘟发酵及产能出清影响,猪肉价格环比上涨1.2%,涨幅强于季节性规律,考虑到去年同期供给充裕及节后需求转弱引致基数较低影响,猪肉价格对CPI同比增速的支撑作用将延续至二季度末;鲜菜受低温阴雨天气影响,环比跌幅弱于季节性;鲜果价格环比涨幅收窄;蛋类价格延续回落;食品项在猪肉、鲜菜拉动下,是支撑CPI同比增速的主要力量。非食品项方面,教育文娱、生活服务环比跌幅较大;油价支撑下交通通信环比降幅弱于季节性规律;房租环比涨幅较历年均值偏弱,值得持续关注。展望未来,受猪肉价格上涨带动影响,食品项环比降幅应有所收窄,非食品项环比增速受原油价格回升影响或将略有提振,再考虑4月翘尾因素小幅抬升影响,预计4月CPI增速将略有回升。

此外,核心CPI涨幅弱于季节性表明需求整体依然偏弱,故而在稳定总需求的政策目标下,阶段性的物价上涨尚不会制约货币政策。

PPI方面,3月PPI环比增速由负转正,回升0.1%,带动同比增速提升至0.4%,主要与油价上涨有关。尽管节后积极财政政策逐步落地叠加企业复工节奏加快将有助于PPI同比增速的回升,但从具体分项来看,原油价格的上涨是PPI同比增速回升的主要支撑力量。具体来说,生产资料方面,采掘和原材料工业环比增速快于加工工业,表明供给依旧是价格提升的主导力量;而石油开采业和石油加工业环比增速较快,反应国际原油价格的上涨带动石油产业链价格提升是主导力量。生活资料方面,食品类环比增速小幅回升,耐用消费品跌幅收窄。展望未来,受翘尾因素小幅上行及原油价格延续回升影响,4月PPI或将小幅上行。

风险提示:全球贸易争端和国内经济下行超预期。

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