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高华证券:中国人民银行上调存款准备金率 举措积极 但有必要采取进一步调控措施

2019-12-04 18:40:11来源:励志吧0次阅读

高华证券:中国人民银行上调存款准备金率 举措积极 但有必要采取进一步调控措施 2010-05-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行决定,从5月10日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率50个基点。农村信用社、村镇银行暂不上调。此次上调后,大型商业银行和小型银行的存款准备金率分别是17.0%和15.0%。

我们认为此次调整无疑是一个积极举措。产出缺口已经合拢,而实体经济和货币数据的环比增速仍高于趋势水平。同时,尽管目前CPI同比和环比增幅仍然温和,但我们认为CPI通胀率上升到更高水平只是一个时间问题,而上游生产者价格和房价都已经大幅上涨。

我们认为准备金率的上调传递出政策紧缩的明确信号,而这是实现政府反复重申的“管理通胀预期“政策目标的一个关键。

但是鉴于超额准备金率可能仍保持在2%左右,我们认为存款准备金率上调50个基点对于银行放贷能力的直接影响十分有限。因此,此举也可能被视为比公开市场操作成本更低的回收流动性的途径,而不是严格的紧缩措施。

我们认为政府有必要采取进一步调控措施以防止经济过热。我们预计这些措施仍将以直接的信贷控制为主,而存款准备金率也可能多次上调。此外,我们仍然认为央行将在今年加息,特别是在CPI同比增幅连续两个月或以上超过3%-4%的情况下。我们预计4月份CPI同比增幅仍将低于3%,但在5月份很可能将突破3%关口,并在此后几个月保持在此水平以上,因此年中加息的可能性比较大。不过,我们预计加息的幅度会相当有限(加息3次,每次27个基点)因此其不会成为主要的紧缩工具。我们认为此次准备金率上调对人民币升值的预期没有影响并维持未来12个月内人民币兑美元将升值5%的预测。

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